截至2025年5月30日收盤，金徽酒（603919）報(bào)收于18.07元，較上周的18.32元下跌1.36%。本周，金徽酒5月26日盤中最高價(jià)報(bào)18.57元。5月30日盤中最低價(jià)報(bào)18.0元。金徽酒當(dāng)前最新總市值91.66億元，在白酒板塊市值排名15/20，在兩市A股市值排名1691/5146。

　　問：請(qǐng)公司做了這么多年的高端化和全國化，目前來看成效依然不夠顯著。而且一季度公司省內(nèi)市場的表現(xiàn)也不算好，公司是否考慮調(diào)整策略？答：2024年，公司300元以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入5.66億元，同比增長41.17%；省外市場實(shí)現(xiàn)銷售收入6.70億元，同比增長14.67%；公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，省內(nèi)市場深化夯實(shí)，省外市場九游官網(wǎng)app穩(wěn)步推進(jìn)。面對(duì)復(fù)雜的市場環(huán)境和白酒競爭格局，金徽酒將持續(xù)推進(jìn)營銷轉(zhuǎn)型，圍繞“聚焦資源、精準(zhǔn)營銷、深度運(yùn)營”的營銷策略，扎實(shí)推進(jìn)用戶工程建設(shè)；借助數(shù)字化手段構(gòu)建智能化營銷體系，全方位提升營銷效率與運(yùn)營成效；同時(shí)，通過多層次、多領(lǐng)域、多形式的品牌推廣活動(dòng)，全方位提升品牌形象。

　　問：請(qǐng)一季度營收同比增長04%，照此節(jié)奏，難以完成全年8億元（增長57%）的目標(biāo)，公司接下來計(jì)劃如何速增長？一季度100元以下產(chǎn)品收入下滑7%，是公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還是賣不動(dòng)了？答：2025年，公司將持續(xù)推進(jìn)營銷轉(zhuǎn)型，圍繞“聚焦資源、精準(zhǔn)營銷、深度運(yùn)營”的營銷策略，扎實(shí)推進(jìn)用戶工程建設(shè)，為完成經(jīng)營目標(biāo)不斷努力。隨著公司市場區(qū)域的擴(kuò)大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2025年第一季度300元以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元，同比增長28.14%，100元以下產(chǎn)品短暫下滑是公司調(diào)整營銷策略和銷售節(jié)奏導(dǎo)致。

　　問：請(qǐng)公司去年整體毛利率下滑，拆分各產(chǎn)品線毛利率也在下降，是否存在以價(jià)換量？有何舉措升盈利能力？答：2024年公司毛利率62.39%，主要是公司當(dāng)前正在持續(xù)深入推進(jìn)以“C端置頂、品牌引領(lǐng)下的用戶工程+市場深度掌控=以小生態(tài)帶動(dòng)大生態(tài)”為核心的營銷轉(zhuǎn)型，通過大量開展“向優(yōu)秀企業(yè)致敬”“醴遇金徽1580品鑒會(huì)”等活動(dòng)，提升品牌影響力，擴(kuò)大用戶工程范圍，2024年300元以上產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.66億元，同比增長41.17%。未來，公司將繼續(xù)堅(jiān)定營銷策略，通過擴(kuò)大市場區(qū)域、提升品牌影響力，優(yōu)化費(fèi)用投放精準(zhǔn)度等方式控制成本，提升盈利能力。

　　問：行業(yè)以后的發(fā)展前景怎樣？答：白酒行業(yè)未來發(fā)展呈現(xiàn)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的格局，公司將緊密跟蹤行業(yè)趨勢，積極把握市場機(jī)遇，主動(dòng)應(yīng)對(duì)競爭格局變化、消費(fèi)需求升級(jí)等挑戰(zhàn)，通過品牌塑造、用戶工程，實(shí)現(xiàn)市場深度掌控，促進(jìn)銷售增長，報(bào)投資者，努力為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。

　　問：你們行業(yè)本期整體業(yè)績?cè)趺礃?？你們跟其他公司比如何？答?025年一季度白酒行業(yè)整體呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性分化、韌性增長”特征。2025年第一季度，金徽酒營銷轉(zhuǎn)型成果顯著，品牌影響力逐步增強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場區(qū)域擴(kuò)大，促進(jìn)銷售增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.08億元、同比增九游官網(wǎng)app長3.04%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.34億元，同比增長5.77%。

　　問：公司之后的盈利有什么增長點(diǎn)？答：金徽酒堅(jiān)持“布局全國、深耕西北、重點(diǎn)突破”的戰(zhàn)略路徑，將西北地區(qū)定位大本營市場，重點(diǎn)打造甘肅青海新疆一體化、陜西寧夏一體化，最終實(shí)現(xiàn)西北一體化。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司圍繞流量獲取、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、消費(fèi)者運(yùn)營、產(chǎn)品優(yōu)化、渠道拓展等五大核心維度，通過精細(xì)化運(yùn)營策略提升線上銷量。

　　問：公司本期盈利水平如何？答：公司持續(xù)優(yōu)化營銷策略，強(qiáng)化品牌影響力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展市場區(qū)域，推動(dòng)銷售持續(xù)增長。2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.08億元，同比增長3.04%；歸母凈利潤2.34億元，同比增長5.77%。

　　問：4月份公司公告擬投資實(shí)施生態(tài)智慧產(chǎn)業(yè)園四期技改項(xiàng)目，關(guān)聯(lián)方甘肅懋達(dá)建設(shè)工程有限公司中標(biāo)，合同金額69億元。而這個(gè)懋達(dá)建設(shè)雖然沒有直接或間接持有公司股份，但是公司實(shí)控人近親屬控制的企業(yè)，是公司實(shí)控人李明的侄子。并且過去幾年多次中標(biāo)公司項(xiàng)目，請(qǐng)這屬于偶然嗎？這中間是否存在利益輸送？請(qǐng)公司正面回應(yīng)。答：在實(shí)施重大項(xiàng)目建設(shè)過程中，公司嚴(yán)格遵循公開、公平、公正的原則選擇建設(shè)單位，從發(fā)布招標(biāo)公告、資格審查、評(píng)標(biāo)至定標(biāo)的全流程均符合相關(guān)規(guī)定。過去幾年，懋達(dá)建設(shè)和其他建筑單位均有中標(biāo)公司重大項(xiàng)目的情況，重大項(xiàng)目建設(shè)完成后通過外部專業(yè)機(jī)構(gòu)審計(jì)，充分保障了上市公司利益最大化。本項(xiàng)目建設(shè)委托第三方代理機(jī)構(gòu)公開招標(biāo)，關(guān)聯(lián)交易依法履行董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東會(huì)決策程序，項(xiàng)目內(nèi)容、價(jià)格等關(guān)鍵事項(xiàng)均經(jīng)過嚴(yán)格的審批程序和專業(yè)評(píng)估，在后期建設(shè)中將加強(qiáng)質(zhì)量、進(jìn)度管控，維護(hù)公司和全體股東利益。

　　問：四個(gè)需要回復(fù)：第一，未來公司還會(huì)出臺(tái)針對(duì)核心高管的績效考核協(xié)議嗎？第二，公司實(shí)控人及其配偶與上市公司聯(lián)合成立公益基金，并大力贊助體育活動(dòng)，如何做好透明披露，避免因邊界模糊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)？第三，早在2020年，您就出隴南春品牌將作為高端品牌推出。請(qǐng)，這一品牌還要等多久才能推出？第四，公司2024年報(bào)中，其他應(yīng)收款項(xiàng)目多了一項(xiàng)近億元的征地代墊款，請(qǐng)公司為何要先行墊付所需的項(xiàng)目征地費(fèi)用？答：公司實(shí)施包括高級(jí)管理人員在內(nèi)的全員績效考核，制定了相應(yīng)的目標(biāo)責(zé)任書和考核標(biāo)準(zhǔn)；公司向金徽正能量公益基金會(huì)捐贈(zèng)，主要目的是開展“金徽酒正能量愛心公益助學(xué)活動(dòng)”及鄉(xiāng)村振興等公益項(xiàng)目，對(duì)外捐贈(zèng)及費(fèi)用支出履行了必要的審批、披露程序，公司每年大范圍開展公益助學(xué)均有相關(guān)媒體報(bào)道，信息公開透明；“隴南春”作為公司重要品牌之一，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)過內(nèi)外部多輪品鑒和定制化銷售，征集消費(fèi)者意見建議，在部分線上平臺(tái)有銷售；公司墊付征地款主要是為加快金徽生態(tài)智慧產(chǎn)業(yè)園四期技改項(xiàng)目建設(shè)。

　　問：2024年金徽酒業(yè)績?cè)鲩L很不錯(cuò)，但凈利潤還是沒能達(dá)到4億元。而且為何公司近年來收入增長還算不錯(cuò)，但凈利潤始終上不去？公司是否需要加強(qiáng)成本管控了？答：面對(duì)激烈的行業(yè)競爭，金徽酒堅(jiān)持“布局全國、深耕西北、重點(diǎn)突破”的戰(zhàn)略路徑，分板塊夯實(shí)大西北根據(jù)地市場建設(shè)，積極拓展華東市場、北方市場和互聯(lián)網(wǎng)市場，不斷擴(kuò)大銷售區(qū)域，各項(xiàng)費(fèi)用的投入保證了公司營業(yè)收入和凈利潤的穩(wěn)定增長。未來，公司將根據(jù)市場競爭情況靈活、精準(zhǔn)進(jìn)行費(fèi)用投放，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用效益最大化。

　　問：請(qǐng)，公司這幾年銷售費(fèi)用增長都很快，今年一季度降低了，按照目前這個(gè)行業(yè)狀況和消費(fèi)情況，公司今年是否考慮繼續(xù)降低銷售費(fèi)用投入？答：金徽酒在各銷售區(qū)域推行精準(zhǔn)營銷策略，同時(shí)根據(jù)市場競爭態(tài)勢靈活調(diào)整費(fèi)用投放，實(shí)現(xiàn)費(fèi)用效益最大化。2025年第一季度銷售費(fèi)用1.86億元，同比下降3.70%；銷售費(fèi)用率為16.81%，同比降低1.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　問：請(qǐng)公司產(chǎn)能利用率為何明顯比同行要低？答：基于秦嶺南麓森林河谷美酒區(qū)的生態(tài)優(yōu)勢，公司原酒釀造采用四季循環(huán)生產(chǎn)模式，產(chǎn)能充分利用；成品酒包裝生產(chǎn)線不斷進(jìn)行自動(dòng)化設(shè)施設(shè)備改造升級(jí)，根據(jù)市場需求以銷定產(chǎn)，成品酒產(chǎn)量穩(wěn)步提升。

　　2025年第一季度，金徽酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.08億元，同比增長3.04%；歸母凈利潤2.34億元，同比增長5.77%。公司持續(xù)推進(jìn)營銷轉(zhuǎn)型，品牌影響力逐步增強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場區(qū)域擴(kuò)大，促進(jìn)銷售增長。

　　4月份公司公告擬投資實(shí)施生態(tài)智慧產(chǎn)業(yè)園四期技改項(xiàng)目，合同金額69億元，關(guān)聯(lián)方甘肅懋達(dá)建設(shè)工程有限公司中標(biāo)。該項(xiàng)目旨在進(jìn)一步提升公司生產(chǎn)能力，滿足市場需求的增長。

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　　證券之星估值分析提示金徽酒盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

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