作為連接資本市場(chǎng)和企業(yè)的橋梁，券商的資本實(shí)力是抗風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)發(fā)展的重要基石，其資本金補(bǔ)充一直備受關(guān)注。

　　天風(fēng)證券在公告中表示，作為一家中型證券公司，需通過適當(dāng)補(bǔ)充資本，推動(dòng)業(yè)務(wù)全面發(fā)展，提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，才有可能在未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中占有一席之地。與此同時(shí)，公司擬通過本次發(fā)行夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，聚焦主業(yè)發(fā)展。

　　從時(shí)間線來看，天風(fēng)證券本次定增今年3月獲上交所受理，5月份審核通過，6月初就收到了證監(jiān)會(huì)批復(fù)，間隔不到3個(gè)月。

　　此前5月份，中泰證券（600918.SH）、南京證券（601990.SH）兩家券商定增獲上交所受理，擬定增金額分別為60億元、50億元，目前尚待審核通過。

　　6月10日，時(shí)代周報(bào)記者以投資者身份分別致電中泰證券、南京證券，雙方相關(guān)人員均表示，定增流程需要等待監(jiān)管回復(fù)，無法確定審核時(shí)長(zhǎng)，一切以公告為準(zhǔn)。

　　對(duì)比去年，浙商證券（601878.SH）、財(cái)達(dá)證券（600906.SH）的定增方案到期后失效，彼時(shí)公司并未延長(zhǎng)有效期，被視為主動(dòng)放棄定增。

　　公告顯示，天風(fēng)證券本次向宏泰集團(tuán)發(fā)行A股股票數(shù)量不超過14.98億股，擬募集資金總額不超過40億元，發(fā)行價(jià)格最終定價(jià)2.73元/股，發(fā)行對(duì)象將以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。從募集資金投向來看，其中20億元將用于償還債務(wù)以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，另有15億元用于財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)，5億元用于投資交易業(yè)務(wù)。

　　本次定增前，宏泰集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有天風(fēng)證券21.09億股，持股比例為24.34%，背后實(shí)控人為湖北省財(cái)政廳。此前，天風(fēng)證券股權(quán)極度分散，長(zhǎng)期處于無控股股東、無實(shí)控人狀態(tài)。2022年，宏泰集團(tuán)逐步收購(gòu)天風(fēng)證券股權(quán)，并與武漢商貿(mào)集團(tuán)簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，才最終確定其控股股東地位。

　　公告顯示，在本次定增中，按照發(fā)行價(jià)格和最終募集資金總額測(cè)算，宏泰集團(tuán)本次認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)量上限為14.65億股，本次發(fā)行完成后，宏泰集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持股股數(shù)將上升至35.74億股，持股比例上升至35.29%。

　　天風(fēng)證券表示，作為湖北省屬法人券商，控股股東將通過此次發(fā)行加大對(duì)公司的投入與支持，幫助公司增強(qiáng)資金實(shí)力，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在持續(xù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和綜合服務(wù)能力的同時(shí)，為全體股東帶來更為豐厚的回報(bào)。

　　中泰證券、南京證券本次定增對(duì)象數(shù)量均不超過35名，同時(shí)也包含各自的控股股東，分別是棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“棗礦集團(tuán)”）、南京紫金投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“南京紫金集團(tuán)”）。

　　公告顯示，棗礦集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)中泰證券本次發(fā)行股票數(shù)量的36.09%，認(rèn)購(gòu)金額不超過21.66億元。上述中泰證券相關(guān)人員表示，目前確定的是控股股東的認(rèn)購(gòu)比例，最終認(rèn)購(gòu)金額還要看發(fā)行情況。

　　南京紫金集團(tuán)則是同意以5億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)南京證券本次發(fā)行，先行確定了認(rèn)購(gòu)金額，最終認(rèn)購(gòu)的股票數(shù)量則需要確定發(fā)行價(jià)格后才能敲定。目前，這兩家券商還未確定最終發(fā)行價(jià)格。

　　值得一提的是，上述3家券商的定增方案均在2023年開始申報(bào)。為了定增順利進(jìn)行，3家券商都曾因未在一年內(nèi)獲交易所受理，而延長(zhǎng)定增方案的有效期，其中天風(fēng)證券延長(zhǎng)2次。

　　耐心等待審核的另一面，也有券商直接“放棄定增”。去年，浙商證券、財(cái)達(dá)證券的定增方案在有效期一年屆滿時(shí)自動(dòng)失效，雙方董事會(huì)均沒有提交延長(zhǎng)定增方案有效期的預(yù)案，被行業(yè)視為自動(dòng)放棄。

　　在股權(quán)融資收緊的背景下，2家券商也另尋出路。今年，財(cái)達(dá)證券發(fā)行次級(jí)公司債30億元、短期公司債50億元均獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)；浙商證券則聚焦收購(gòu)國(guó)都證券的股權(quán)，并于5月取得控股權(quán)，趕上券商并購(gòu)的浪潮。

　　此外，指南針的一筆定增近三年未獲批復(fù)。其于2022年收購(gòu)了麥高證券（前身為網(wǎng)信證券），并在當(dāng)年申報(bào)定增擬募集資金29億元。申報(bào)當(dāng)九游娛樂官網(wǎng)年，指南針便獲深交所受理，并在9月對(duì)問詢函進(jìn)行了回復(fù)。今年5月，指南針再度更新了定增方案修訂稿，不過目前暫未有進(jìn)一步的審核動(dòng)態(tài)。

　　對(duì)于上市公司是否需要通過定增充實(shí)資本，市場(chǎng)的看法不一。由于增發(fā)股票難免會(huì)攤薄公司的每股收益，不少投資者難以達(dá)成共識(shí)。

　　有投資者向時(shí)代周報(bào)記者表示，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的利益是以公司做大為驅(qū)動(dòng)，增發(fā)股票是最簡(jiǎn)單、風(fēng)險(xiǎn)最低的方法，但成熟市場(chǎng)的上市公司應(yīng)以多給予投資者回報(bào)為榮，這種回報(bào)不僅局限于短期的現(xiàn)金流，也包含更多的長(zhǎng)期價(jià)值。

　　多家券商也在定九游娛樂官網(wǎng)增方案中提到，本次發(fā)行完成后，公司將通過多種措施以降低本次發(fā)行攤薄股東即期回報(bào)的影響。其中，天風(fēng)證券表示，將嚴(yán)格執(zhí)行公司的分紅政策，保障公司股東利益回報(bào)；中泰證券表示，公司將保持穩(wěn)定的股東回報(bào)政策。

　　不過，從補(bǔ)充資本的角度而言，多家券商凈資本并不高，需要通過市場(chǎng)化渠道進(jìn)行補(bǔ)血。

　　在今年3月底中信建投（601066.SH）的業(yè)績(jī)會(huì)上，就有分析師提到中信建投資本金偏緊的問題。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年末，中信建投凈資本為746.74億元，在券商中排名第八；截至今年一季度末，中信建投凈資本為763.67億元，較去年底有所上升，但排名未變。

　　彼時(shí)，中信建投計(jì)劃財(cái)務(wù)部、庫(kù)務(wù)部行政負(fù)責(zé)人趙明表示，公司的凈資本規(guī)模在頭部券商當(dāng)中確實(shí)處于相對(duì)較低的水平，隨著公司這幾年業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)，資本金資源的稀缺性和剛性約束，也越來越凸顯?！跋乱徊?，公司會(huì)研究符合實(shí)際情況的資本補(bǔ)充方案，包括保持較高的盈利水平，發(fā)行次級(jí)債和永續(xù)次級(jí)債，部署補(bǔ)充附屬性資本，并且結(jié)合自身的財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)環(huán)境，探索進(jìn)一步補(bǔ)充股權(quán)資本的可行性?！?

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，上市券商中，凈資本在1000億元以上的僅有國(guó)泰海通、中信證券、中國(guó)銀河三家，廣發(fā)證券、華泰證券、申萬宏源等6家在500億元以上、1000億元以下，華林證券則低于50億元。